不能抵押。因为申请抵押贷款需要满足：
1、申请抵押贷房屋性质;住宅，写字楼，别墅、商品房、成本价房、经济适用房（对经济适用房要求严）并且产权明晰20年以内；
2、抵押人或借款人（年龄正常值18-65周岁）并且身体健全；
3、抵押人或借款人征信近24个月不得连3累6；
5、有房产证、土地证等。
可以抵押。
因为只有回迁协议的回迁房依然是属于合法产权的房产，具有抵押价值。
回迁协议是合法的房屋产权证明文件，可以在房地产部门进行登记备案，权益明确。
因此，只有回迁协议的回迁房在抵押时可以按照正常流程进行。
需要注意的是，抵押前需要对房屋产权证明文件进行核实和审核，确保产权的真实有效，避免可能存在的产权纠纷。